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La Tercera

30. Storm Clouds – South Dakota, United States (2009)

Photograph by Patrick Kelley

金融元老李和聲：世界經濟七年內大崩潰

金融元老李和聲：世界經濟七年內大崩潰

「佔領華爾街」運動遍地開花，全球開始反思西方行之經年的金融制度。入行70年、金融界元老李和聲，經歷1973年、1987年、1998年、2008年歷次股災，憑藉「誠信」屹立不倒。他批評西方所謂的「金融創新」都是騙人的把戲，形容時下金融產品複雜到「無人明」，「自己一世人都唔掂衍生產品」，他又預言五至七年內世界經濟秩序會大崩潰。「現時大戶做世界，大戶食細戶，散戶千萬不要亂投機」，這是他對小投資者的忠告。

「香港股市投機成分很高，期指是給人做世界的，恒指暴升暴跌一二千點，都是人為。如果深入研究，會發現裏面很多古怪。做世界有兩條財路，一是沽空，二是期指。我見得太多大戶做世界。」84歲的李和聲解釋自己鮮有接受訪問的苦衷，因為「講假話沒有意思，但吐真言又會得罪很多人」。

「金融創新？全是騙人」

「金融創新，是美其名，衍生工具我一世都不敢碰，因為我覺得這些全是騙人的。你可以笑我學問不夠，我真的弄不清楚。我曾經拿文件請教一些著名律師，連他們都看不明白。衍生產品愈搞愈複雜，如果散戶沒有認識清楚就投入去，亂來就實死啦！」

李和聲1928年在上海出生，由於戰亂家道中落，十多歲在上海拜師「鍋鏟」，炒作公債、股票、期貨、金銀銅鐵、糧食……樣樣精通。「我14歲出來當學徒，17歲滿師畢業，19歲自己開店……23歲到香港」。

早在1946年，李和聲已創立順隆集團。來港後，目睹股市愈益興旺，認識了現時東亞銀行主席李國寶父親李福樹，在遠東交易所做出市代表，1986年四會合併為香港聯合交易所，李和聲獲選為創會理事。

操盤出身的李和聲，對於現時整個金融制度看不慣。「這個年代太多騙人的伎倆，以前我們不須事事動用律師，甚至連合同都不需要，答應了人家就去實行。現在很多文件轉彎抹角，表面很規距，實則陷阱處處。有幾個人看得明白呢？」

講誠信差點傾家蕩產

「以前我們講的是誠信兩個字，你可以話我老古董。」李和聲自嘲說。1987年股災，「誠信」兩個字幾乎令李和聲傾家蕩產，但也是這兩個字令他在風風雨雨中屹立不倒。

1987年10月，港交所破天荒休市、銀行關門，李和聲的客戶周轉不靈，拖欠的金額達10億，但在三天內，李和聲的證券行順隆需要交收約1億元。「當晚我們三位拍檔，加上各自的太太，召開了一個緊急會議。大家都說這麼大的風暴，無得救了。我獨排眾議，一票對五票。我說你們不拿，我自己拿出來。我沒有現金，惟有將股票賤賣給台灣合夥人，資產按給銀行，甚至連子女自住的物業也不放過。在兩個朋友的義助下，勉強湊夠數。」李和聲形容這是自己一生最大的考驗，損失了金錢，贏得了客戶的信賴。

「我一生都是以誠信待客作為原則，學師時已是如此。客人知道我們不會騙他們，即使大風大浪也不會出問題。很多都是長期客仔，甚至移民海外也要我們幫手投資，有一個客戶已經九十多歲了。」

「我小學都未畢業，但我有數十年的經驗。」1998年亞洲金融風暴颳起前，當時股樓皆升，可是經歷了多次政治變遷，在行內打滾多年的李和聲意識到，在一片歌舞昇平的背後，國際大鱷一定會藉香港寬鬆的監管興風作浪，大風雨將來臨。

苦口婆心政府當耳邊風

1996年11月27日，李和聲在行政長官候選人答問大會上質詢董建華、楊鐵樑、吳光正，「萬一97年有人故意製造金融動盪，你應該如何應付？」當時三位特首候選人都瞠目以對。

其實不單在公開場合，李和聲在私人場合也苦口婆心。「當時同香港主要的財金官員在福臨門食飯，強調當時金融制度有漏洞，提醒他們要提防。他們不懂也不相信，當我放屁。」

金融風暴終於來了。1997年10月28日，股市狂瀉千多點，恒指由1997年8月7日收市高位16673點跌至1998年8月13日收市的6660點，一年市值蒸發了60%。「大鱷做香港世界，在期指市場一時造好，一時造淡，鋪鋪得手，總共提了50億至100億美元。香港大孖沙輸了，所有香港人也輸了。」

1998年，政府被逼入市干預，李和聲的順隆被選為抗擊國際大鱷的少數證券行之一。「當時港府有大量儲備，無限額投入。在整個金融打大鱷的過程中，中央都很關注，我負責同張浚生（前新華社副社長）聯絡，當時北京則有朱鎔基（國務院總理）坐鎮。」

為了長治久安，李和聲當時提出三項建議，包括（一）財經官員成立專責小組全面研究將來的對策；（二）將期指結算由一月一次，改為三個月一次，一個月到期可以掉期至下月，全部現貨交收；（三）維持聯繫率，但容許一定浮動。

低處未算低買金最好

14年過去了，在李和聲眼中香港的金融制度並無明顯改善。「我們以前同政府講，他們當我耳邊風，覺得我們老人家不懂。這麼多年，香港的制度都沒有太大改善，主要問題是過於縱容，他們覺得歐美訂出來的規則一定好。我覺得現時金融環境愈來愈不健康，愈來愈浮誇。」

對於未來全球經濟，這位見慣大風大浪的股壇老手顯得憂心忡忡。「未來一年美國會舉行大選，中國則是十八大換班，中美都會利用所有手段粉飾太平，一兩年內都不會出現大問題。不過，歐美國家先用未來錢，國家已空洞化，國民又不願勒緊褲頭，共度時艱。只是修修補補拖延，問題最終有日會掩蓋不住爆發，五至七年內全球經濟秩序會大崩潰。與以往歷次風暴局限於某一地區、某一行業不同，未來將出現全球性的特大風暴。」

「恒指二萬四千點跌至萬六，很多人都認為跌得很盡？萬六其實可以跌至一百七十點，以前股災，恒指都試過蒸發九成，這不足為奇。散戶起碼要留三成現金以備將來食飯之用」，李和聲呼籲散戶要常常警惕，應利用中美粉飾太平這一段時間退市。

全球經濟暗湧處處，他認為未來幾年黃金將是最佳的投資，「黃金比股票容易賺錢」。李和聲19歲時已在上海開了一間叫「生大永」的金舖，「假使我年輕幾年，我會在黃金上動腦筋，設計些投資工具給人炒黃金」，又說「很多國家一有錢就會買黃金，金價很難跌至1500美元以下，未來金價將在1500至2000之間波動，投資者可以炒波輻。」

上海金交所︰期銀連續3天跌停將暫停交易1天

Drama Drama

2011/09/26 上海金交所︰期銀連續3天跌停將暫停交易1天

【on.cc 東方互動專訊】上海黃金交易所公布，白銀期貨合約如果9月23日、9月26日、9月27日同方向繼續跌停，即連續3天達到跌停板，交易所將暫停交易白銀合約一天，並實施下列兩種措施中的任意一種來化解市場風險。包括部分會員或全部會員提高交易保證金，暫停部分會員或全部會員開新倉、調整漲（跌）停板幅度；或交易所對持有白銀延期交易持倉的會員進行協議平倉。

思捷前主席邢李的沽貨行動，演繹得完美無瑕。

思捷（ 330）放榜後，股價兩日暴瀉三分一，住股票的朋友會問，究竟我做錯乜？「我已經買藍籌唔買二三線股，點解會咁？」思捷噩夢帶出兩個訊息：（一）買藍籌原來都可以輸到阿媽都唔認得；（二）跌到海嘯價先撈底都要輸，原因係仲有沙士價。不耐煩再講多一次，輸一成唔止蝕，很大機會越輸越甘。

無論如何，思捷肯定會成為 MBA企業案例，但筆者最欣賞的，是前主席邢李的沽貨哲學。邢李是昔日當紅影星林青霞的夫婿。

邢氏 03年開始賣思捷，當時持股超過 40%。大股東沽貨，一般會被外界視為睇淡公司的訊號，但邢氏以行動及業績說服基金，思捷 03至 08年期間，盈利由 12億元翻四番至 64億元，收入則升兩
倍，由 124億變成 372億元。

思捷 02年染藍後，不斷交出亮麗成績表，即使邢氏出貨價越賣越高，但思捷股價卻越戰越勇，由 03年初的 11元，累漲上升 10倍至 07年 10月的 121元歷史新高，名副其實的10倍股。基金只要敢接貨，有贏冇輸。大戶嘗盡甜頭，讓每次邢氏出貨時，基金唔會
Say No，更爭相搶貨，算是異數。

邢氏累計套現逾 200億

邢氏 03年開始減持，至 06年間，大手減持約 6次，每次減持介乎 4%至 7%，規模雖大但由於仍身兼主席一職「睇實個檔」，基金仍然放心去馬接貨。邢氏 08年初辭去思捷所有職務後，股價隨金融海嘯一落千丈，去年 2月邢氏把握股價反彈高位時接近全部清貨，為基金界上了寶貴一課。

當時邢氏折讓 6%以 54.25元配售，反應理想要額外加碼，接貨者包括美資基金聯博（AllianceBernstein，現時仍持有 6%為最大股東）。

人去股清，邢氏仍然可說服基金踴躍接貨，反映基金對邢氏有盲目信心，相信可以食過翻尋味，殊不如邢氏北風食尾糊，多個基金則臨尾香冇仇報。

紙上富貴變現實，邢李演繹得完美無瑕，在思捷累計套現超過 200億元，還多於現有的
158億總市值。

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